九囿通成为「双上市」公司

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历时两年多，九囿通成为「双上市」公司。

01

九囿通认真「双上市」

2月27日，汇添富基金防守股份有限公司防守的汇添富九囿通医药仓储物流顽固式基础才调证券投资基金（证券代码：508084）简称“九囿通R”，认真在上交所上市往复，开盘涨幅达到30%，涉及公募REITs上市首日的涨停上限。

九囿通医药REIT发售价钱2.895元/份，召募基金份额4亿份，最终召募资金总数为11.58亿元。

其中公众投资者有用认购倍数达1192倍，创历史新高，也刷新了此前国泰君安济南动力供热REIT创下的831倍记录。

有评述指出，轨则2025岁首，沪深往复所REITs底层钞票以产业园、高速公路为主，医药物流仓储属于稀缺钞票类别。九囿通REITs的刊行不仅兴奋投资者对“抗周期、强刚需”钞票的树立需求，更推动中国REITs商场钞票多元化。

这次陈诉的九囿通医药REIT，基础才调钞票为武汉市东西湖区医药物流仓储物流技俩，共计总建筑面积约为17.2万平淡米，具备GSP认证和智能化物流体系，运营发挥考究，净运营收益复合增长率进步6%。

鄙俗地说，九囿通的REITs访佛于诱导投资者众筹当“包租公”，具体的操作是九囿通把一部分仓库等实体物流钞票打包成“投钞票品”（REITs），然后拆成小份卖给机构和投资者，购买了“投钞票品”（REITs）的投资者不错得到扣除防守费的对应份额分成。

关于九囿通而言，通过不动产证券化回笼了一部分千里淀在实体钞票上的资金，裁汰了钞票欠债率，不错推动其他业务更快发展。

九囿通暗意，募得资金主要用于回笼职权性资金支撑主业发展，预测2025年净利润加多不进步7亿元。

至此，九囿通手脚医药边界第一家吃螃蟹的企业，得手拿下天下首单医药仓储物流公募REIT，也认真成为A股+公募REITs的“双上市”公司。

九囿通董事长刘长云端示，九囿通将借助“公募REITs+Pre-REITs”运作平台，打造双上市平台，裁汰钞票欠债率，栽培净钞票收益率。

02

从重钞票到轻钞票

在2024年半年报中，九囿通暗意，基础才调REITs政策的落地实施，对包括九囿通在内的重钞票企业敬爱要紧。

包括：

（1）盘活存量钞票，通过 REITs 的步地将原先流动性较差的底层钞票革新为流动性较强的金融居品，将其改日的现款流提前变现，为公司发展提供增量的资金支撑，助力钞票开发良性轮回；

（2）促进企业轻钞票化，企业手脚基金份额的执有东说念主障碍执有技俩钞票，同期以防守东说念主等身份径直参与钞票运营防守，收场业务上“轻重分离”，防守插足高、答复周期长的贫穷，推动企业向轻钞票转型；

（3）裁汰钞票欠债率，公募REITs属于职权性融资，不错有用减少重钞票企业对传统债务融资步地的依赖，匡助企业回笼资金，增强现款流，裁汰钞票欠债率；

（4）提高钞票运营才调，收场多元收益，基础才调公募REITs有助于企业致密化运营防守不动产钞票，栽培钞票防守才协调中枢竞争力，在投资者得到较好收益的同期，推动基础才调开采的高质料发展。

究其原因，九囿通手脚四大千亿药商中独逐一家民营医药买卖公司面对着和其他医药买卖巨头雷同的痛点，重钞票千里淀大宗资金，欠债率高，资金盘活效果待栽培，毛利率较低。

比如，九囿通在天下领有141座当代化医药物流仓储才调（总建筑面积430万平淡米，其中GSP认证仓库290万平淡米），这些钞票虽具备政策价值，但恒久以固定钞票相貌千里淀资金，导致钞票欠债率偏高。

2021-2023年末及2024年9月末，九囿通钞票欠债率折柳为68.50%、68.91%、68.23%和67.52%，发挥期各期末，九囿通钞票欠债率保执在较高水平。

另外医药清爽行业具有高资金密集特征，REITs募资好像替代传统债务融资（如短期借钱利率约4.5%），裁汰财务资本，同期开释资金用于中枢业务彭胀，加快资金盘活效果。

在九囿通之前，来自基础才调、不动产、动力、物流等多个边界的大型企业仍是马上拥抱公募REITs，自2020年公募REITs试点启动以来，累计刊行范围已超1500亿元，参与企业包括华润置地、山东高速、上海电力、深高速、深圳动力、万科A、中国铁建、大悦城、张江高科等。

领有141个仓储才调（总面积430万平淡米）的九囿通，不扬弃在改日注入更多钞票，栽培基金范围。

当今，关于九囿通来说，通过刊行公募REITs，不错通过钞票出表裁汰欠债率，栽培ROE，也不错通过轻钞票模式开释资金用于新零卖（如“好药师”万店贪图）、数字化及工业板块拓展等。

关于医药清爽行业来说，改日不扬弃有更多企业通过这一步地从重钞票向运营干事转型，尝试新的钞票证券化旅途，何况跟着REITs商场进修，医药行业可能造成仓储物流、冷链等细分赛说念。

03

从范围彭胀到价值转型

值得进一步想考的是，由九囿通启动的不动产证券化是否预示着医药清爽行业从“范围彭胀”向“价值运营”转型？

连年来，医药清爽行业受带量采购、两票制等政策冲击，传统批发业务毛利率执续承压。

归来千亿九囿通的彭胀之路，2010年九囿通上市，首年营收212.5亿元，归母净利润3.6亿元，以医药分销为中枢业务（占比超90%），2015年营收达495.5亿元，年复合增长率18.6%；

2016-2019年，九囿通营收从616.2亿元增至995.0亿元，年增速10%-15%，中枢增长来自病院纯销业务（两票制推动）和器械分销；

2020年，九囿通营收认真蹂躏千亿（1108.6亿元），同比增长11.4%，主要受疫情时辰医疗物质配送需求激增拉动增长；

2023年，九囿通营收1501.4亿元，同比增长6.92%，初次蹂躏1500亿大关，其中总代品牌履行业务孝顺显赫（药品和器械总代收入增长60.8%和31.4%）。

此外，九囿通自2023年明确冷漠“三新两化”政策（新址品、新零卖、新医疗、数字化、不动产证券化），旨在通过业务结构优化、轻钞票转型、本领赋能，破解传统医药清爽行业“增收不增利”的困局。

主要斟酌是通过新址品政策构建居品竞争力，栽培盈利水平；通过新零卖、新医疗政策触达C端，构建C端干事才调；通过数字化、智能化政策收场举座谋划防守水平的栽培；通过不动产证券化（REITs）政策收场轻钞票运营，进一步栽培鼓舞职权升值答复。

九囿通称，当今其主营业务涵盖医药清爽、医药CSO、 医药工业、医药新零卖等业态，包括数字化医药分销与供应链业务、总代品牌履行业务、医药工业自产及OEM业务、新零卖与万店加盟业务（C端）、医疗健康（C端）与本领升值干事、数字物流与供应链防守决议六大方面。

2024年上半年，九囿通主营业务的发挥如下表所示：

概括来看，不管是总代品牌履行业务如故医药工业自产及OEM业务、数字物流与供应链防守决议，九囿通正处于业务结构优化、本领赋能下一步发展的要道阶段。

END

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（转自：搜药）

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